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퀀트 이야기 - pinotquant.com
앞선 글에서, 모멘텀은 주식 시장의 추세가 한쪽 방향으로 이끄는 힘이라고 설명드렸습니다. 모멘텀에는 세 종류가 있는데, 절대 모멘텀과 상대 모멘텀, 듀얼 모멘텀 입니다. 상대 모멘텀 (Relative Momentum) 상대 모멘텀이란 주식들 간의 수익률을 서로 비교해서, 성과가 더 좋은 주식을 매수하고, 성과가 더 나쁜 주식은 매도하는 전략입니다. 앞서 소개드린 제가디쉬와 티트먼의 논문에서는 "오르는 주식을 사고 내리는 주식을 팔아라(Buying Winners and Selling Losers)" 라고 했는데, 여기서 오르고 내리는 기준은 다른 주식들(시장 평균)을 기준으로 합니다. 절대 모멘텀 (Absolute Momentum) 절대 모멘텀이란 주식의 과거 수익률을 비교해서, 수익률이 양수인 주식을 매..
종목 퀀트에서 가장 많이 사용하는 지표는 재무제표 분석을 통해서 얻을 수 있습니다. 그래서 재무제표 분석과 이해는 퀀트 전략을 만드는 데 있어 매우 중요합니다. 오늘은 재무제표 지표를 계산하는 과정에서, 흔히 하는 알쏭달쏭한 실수들을 정리해 봅니다. 1. 매출액이 마이너스인 경우 흔치 않지만, 재무제표 상에서 매출액이 마이너스로 표시되는 경우가 있습니다. 매출이 마이너스가 되는 사례중 대표적인 예로 전분기에 판매한 물건들이 하자가 있어서 이번 분기에 반품이 발생하는 경우를 들 수 있습니다. 이번 분기 매출액에서는 반품 금액만큼을 토해내야 해서 매출액에서 반품 금액만큼이 마이너스로 빠지게 됩니다. 그리고 마이너스 매출을 메꾸지 못한다면 분기 매출이 마이너스가 되는 것이죠. 매출이 마이너스인 기업은 마이너스..
모멘텀(Momentum) 이란 본래 물리학용어로 "동력"을 의미하며, "추진력", "관성" 과 같이 물체가 한 방향으로 계속해서 움직이려는 현상을 의미합니다. 기술적 분석에서의 모멘텀 주식시장에서의 모멘텀은 주식가격의 상승 혹은 하락 추세를 의미합니다. 주식 시장에서는 흔히 주가 차트의 기울기에 선을 그려 주가의 상승 및 하락의 세기를 예측하는 기술적 분석 지표 로 많이 사용됩니다. 기술적 분석에서는 주가가 지속적으로 상승하더라도 모멘텀의 기울기가 둔화될 경우 조만간 추세가 바뀌면서 주가가 하락 반전할 가능성이 높다고 예측합니다. 기술적 분석가들은 일찍부터 주가의 이런 특성을 발견하고 이를 지지와 저항, 추세추총매매와 같은 기법을 만들기도 했습니다. 퀀트 투자에서의 모멘텀 퀀트 투자에서도 여러 연구를 통..
사계절 포트폴리오 (All-Seasons Portfolio) 는 올웨더 포트폴리오의 초보자 버전이라고 부를 수 있습니다. 이 전략은 토니 로빈스의 "머니(Money)" 에서 처음 소개된 전략으로, 일반인들도 쉽게 따라할 수 있다는 장점이 있습니다. 레이 달리오는 물가 상승과 경제 성장에 따라 시장의 침체와 성장 사이클을 4가지로 분류하고, 이를 경제의 사계절(All Seasons) 이라고 명명합니다. 그는 몇차례의 투자 위기를 겪은 이후, 어떠한 경제상황에서도 자신의 포트폴리오를 방어하는 것에 관심이 많았습니다. 그리고 다년간의 연구 끝에 만들어낸 첫번째 답이 바로 "사계절 포트폴리오"입니다. 레이 달리오가 설명하는 투자의 성배 (Holy Grail of Investment) 는, 상관도가 낮은 자산군끼..
올 웨더 포트폴리오 (All Weather Portfolio) 는 세계 최대의 헤지펀드 회사, "브릿지워터 어소시에이츠"의 창업자 레이 달리오 (Ray Dalio) 가 고안한 자산배분 전략입니다. 레이 달리오는 자수성가한 투자자로, 18조원 이상의 재산을 일궜습니다. 그는 자신의 재산을 안전하게 자식들에게 물려주기 위한 포트폴리오를 고민하였고, 그 결과 만들어진 것이 올 웨더 포트폴리오 입니다. 올 웨더 포트폴리오가 고안되기 이전에는 "사계절 포트폴리오" 란 것이 있었습니다. 올웨더 포트폴리오는 사계절 포트폴리오에 다양한 자산군과 비중을 조절해서 안정성을 높인 것으로 이해할 수 있습니다. 참고 : 사계절 포트폴리오 올 웨더 포트폴리오 구성하기 올 웨더(All Weather) 라는 이름에서 알 수 있듯이,..
영구 포트폴리오 (Permanent Portfolio) 는 단순하면서도 낮은 20% 이하의 낮은 MDD, 8% 대의 준수한 기대수익률을 보여주는 고전적인 자산배분 전략입니다. "영구" 라는 말이 붙은 이유는 어떠한 경제 상황에서도 효과적인 수익률을 보여주기 때문입니다. 영구 포트폴리오의 창시자, 해리 브라운(1933 ~ 2003) 이 전략은 해리 브라운(Harry Browne) 이라는 투자자가 1981년에 개발했습니다. 1970년대에 미국에서는 베트남전, 석유파동 등의 영향으로 경제가 침체되고 인플레이션이 심각했습니다. 그러다가 1980년대 부터 경제가 정상화되면서 해리 브라운은 주식과 채권에 투자해야 한다고 주장했는데, 그의 예측은 맞았습니다. 이렇게 경제상황이 주기적으로 큰 변화를 겪는 것을 체험하면..
자산배분 전략의 기본이면서도 수십 년간 그 효용성으로 사랑받아온 6:4 전략이라는 것이 있습니다. 6:4 전략이란? 6:4 전략은 채권 60% : 주식 40% 혹은 그 반대로 자산을 배분하는 전략입니다. 단순성 때문에 이해하기 쉽고 운용하기 편리하면서도 자산 배분 전략의 벤치마크로 쓰입니다. 대부분의 자산배분 전략들은 6:4 전략보다 더 나은 성과를 보이는 것을 목표로 개발됩니다. 주식과 채권은 서로 상관도가 낮기 때문에 주식이 빠질 때 채권은 덜 빠지고, 채권이 빠질때는 주식이 덜 빠져서 MDD 를 낮춘다는 개념입니다. 앞서 말씀드렸듯이, 상관도가 서로 낮은 자산군을 섞어서 포트폴리오를 구성해서 위험도를 낮추고 안정적으로 우상향하도록 만든다는 자산배분의 기본 철학을 잘 보여주는 전략이라 할 수 있습니다..
자산배분(Asset Allocation) 이란 주식, 채권, 부동산, 원자재, 현금과 같은 다양한 자산군에 투자 자금을 분산하는 투자 방식을 의미합니다. 자산배분의 역사 성경에서 솔로몬 대왕은 다음과 같이 말합니다. "너의 재산을 7~ 8 군데에 투자하여라. 이 세상에 어떤 불운이 닥칠지 모르지 않는가? (전도서 11장 2절) 또한 탈무드에서 고대 유대인들은 다음과 같이 언급합니다. "누구든지 자산을 3등분하여 1/3 은 토지, 1/3 은 기업, 1/3 은 여유 자금으로 갖고 있어야 할 것이다". 이렇게 "자산배분" 이라는 투자 개념은 오랜 역사를 갖고 있습니다. 왜 자산배분인가 자산배분이란 특정 자산군에 재산이 집중되어 있으면 예측 못하는 상황에서 재정 위기에 빠질 수 있기 때문에 상관도가 낮은 자산군..