퀀트 이야기 - pinotquant.com

앞선 글에서 자산배분에 대해 소개했습니다. 앞서 소개드렸듯이 자산배분은 새로운 이론이 아니며, 오래 전부터 경험적으로 전수되어 왔던 자산 관리 방법론입니다. 나의 포트폴리오에서 자산의 비중을 선택하는 것이, 어떤 자산을 선택하는지보다 장기적으로 더 중요합니다. 앞서 올웨더 포트폴리오 등을 소개 드렸는데, 예를 들어 올웨더 포트폴리오에서 주식, 채권, 원자재와 같은 자산군 들에 대해 어떤 ETF 를 선택해서 넣을지 고민하는 것 보다 더 중요한 것은 각각의 자산군 별로 비중을 어떻게 정할지를 결정하는 것입니다. Vanguard 에서는 포트폴리오의 수익과 변동성의 약 88%가 자산 배분에 의해 설명된다고 발표한 바 있습니다. 자산 배분은 나의 전체 투자전략을 운용하는 전체적인 큰 그림을 그리는 작업이라고 생각..

버크셔 해서웨이 주주총회에서 버핏은 사후에 유족들을 위해서 어떤 투자를 추천할 것인지에 대한 질문을 받습니다. 의외로 버핏은 자신이 대주주로 있는 버크셔 해서웨이의 주식을 매입할 것을 권하지 않고, S&P500 지수에 90%, 미국 장기 채권에 10% 투자하는 포트폴리오를 권합니다. 여기에 대해 버핏은 다음과 같이 설명합니다. 내가 죽은 후에 유산을 물려받은 아내는 돈이 부족하지 않을 것입니다. 그렇다면 아내에게는 편안한 여생을 보내는 것이 더 중요합니다. 버크셔 혹은 다른 기업의 주식을 갖고 있으면 주위 사람들의 이런 저런 의견에 휩쓸리기 쉽고 불필요한 스트레스를 받을 수 있습니다. 그래서 누구나 이해할 수 있는 미국 상장주식 지수인 S&P500 에 대부분을 투자하고, 헷지를 위해 미국 채권을 일부 포..

앞선 글에서는 레이 달리오의 "올 웨더 포트폴리오" 를 소개했는데요. 미국 ETF 로만 구성되어 있어서 미국 계좌가 있는 투자자들만 포트폴리오 구성이 가능하다는 불편함이 있습니다. 이번에는 올 웨더 포트폴리오를 국내 ETF 로 구성하는 방법에 대해 소개합니다. 국내 ETF 는 투자 역사가 짧고 종류도 많지 않아서 레이 달리오가 의도했던 것과 완벽하게 동일한 형태로 올 웨더 포트폴리오 전략을 복제하는 것은 불가능하지만 자산별로 유사한 상품군을 대체해서 비슷한 전략을 만드는 것은 가능합니다. 이를 "한국형 올웨더" 혹은 "K-올웨더" 라고 부르며 강환국님, 김성일님과 같은 국내 유명 투자자들이 소개한 바 있습니다. 올 웨더 포트폴리오는 국내 ETF 를 사용해서 다음과 같이 구성해 볼 수 있습니다. 포트폴리오..

정적 자산배분 전략중에 "황금 나비(Golden Butterfly)" 전략이 있습니다. 해외의 유명 블로거이자 투자 사이트 PortfolioCharts.com 을 운영하는 Tyler 가 개발한 것으로 알려져 있습니다. 이 전략은 영구 포트폴리오와 유사하게 경제적 위험에서 포트폴리오를 방어하기 위해 서로 상관도가 낮은 자산군을 배분하는 아이디어에서 출발하며, 4개 자산군이 영구 포트폴리오와 겹칩니다. 황금 나비 전략 자산배분 방법 20% 전체 주식시장 투자 20% 소형주 투자 20% 장기 채권 투자 20% 단기 채권 투자 20% 금 투자 각 자산군에 대한 설명 전체 주식시장 투자 모든 자산들 중에서 장기적으로 가장 수익률이 높은 것은 주식입니다. 소형주 소형주 편입으로 주식 비중과 변동성이 너무 높아지는 ..

사계절 포트폴리오 (All-Seasons Portfolio) 는 올웨더 포트폴리오의 초보자 버전이라고 부를 수 있습니다. 이 전략은 토니 로빈스의 "머니(Money)" 에서 처음 소개된 전략으로, 일반인들도 쉽게 따라할 수 있다는 장점이 있습니다. 레이 달리오는 물가 상승과 경제 성장에 따라 시장의 침체와 성장 사이클을 4가지로 분류하고, 이를 경제의 사계절(All Seasons) 이라고 명명합니다. 그는 몇차례의 투자 위기를 겪은 이후, 어떠한 경제상황에서도 자신의 포트폴리오를 방어하는 것에 관심이 많았습니다. 그리고 다년간의 연구 끝에 만들어낸 첫번째 답이 바로 "사계절 포트폴리오"입니다. 레이 달리오가 설명하는 투자의 성배 (Holy Grail of Investment) 는, 상관도가 낮은 자산군끼..

올 웨더 포트폴리오 (All Weather Portfolio) 는 세계 최대의 헤지펀드 회사, "브릿지워터 어소시에이츠"의 창업자 레이 달리오 (Ray Dalio) 가 고안한 자산배분 전략입니다. 레이 달리오는 자수성가한 투자자로, 18조원 이상의 재산을 일궜습니다. 그는 자신의 재산을 안전하게 자식들에게 물려주기 위한 포트폴리오를 고민하였고, 그 결과 만들어진 것이 올 웨더 포트폴리오 입니다. 올 웨더 포트폴리오가 고안되기 이전에는 "사계절 포트폴리오" 란 것이 있었습니다. 올웨더 포트폴리오는 사계절 포트폴리오에 다양한 자산군과 비중을 조절해서 안정성을 높인 것으로 이해할 수 있습니다. 참고 : 사계절 포트폴리오 올 웨더 포트폴리오 구성하기 올 웨더(All Weather) 라는 이름에서 알 수 있듯이,..

영구 포트폴리오 (Permanent Portfolio) 는 단순하면서도 낮은 20% 이하의 낮은 MDD, 8% 대의 준수한 기대수익률을 보여주는 고전적인 자산배분 전략입니다. "영구" 라는 말이 붙은 이유는 어떠한 경제 상황에서도 효과적인 수익률을 보여주기 때문입니다. 영구 포트폴리오의 창시자, 해리 브라운(1933 ~ 2003) 이 전략은 해리 브라운(Harry Browne) 이라는 투자자가 1981년에 개발했습니다. 1970년대에 미국에서는 베트남전, 석유파동 등의 영향으로 경제가 침체되고 인플레이션이 심각했습니다. 그러다가 1980년대 부터 경제가 정상화되면서 해리 브라운은 주식과 채권에 투자해야 한다고 주장했는데, 그의 예측은 맞았습니다. 이렇게 경제상황이 주기적으로 큰 변화를 겪는 것을 체험하면..

자산배분 전략의 기본이면서도 수십 년간 그 효용성으로 사랑받아온 6:4 전략이라는 것이 있습니다. 6:4 전략이란? 6:4 전략은 채권 60% : 주식 40% 혹은 그 반대로 자산을 배분하는 전략입니다. 단순성 때문에 이해하기 쉽고 운용하기 편리하면서도 자산 배분 전략의 벤치마크로 쓰입니다. 대부분의 자산배분 전략들은 6:4 전략보다 더 나은 성과를 보이는 것을 목표로 개발됩니다. 주식과 채권은 서로 상관도가 낮기 때문에 주식이 빠질 때 채권은 덜 빠지고, 채권이 빠질때는 주식이 덜 빠져서 MDD 를 낮춘다는 개념입니다. 앞서 말씀드렸듯이, 상관도가 서로 낮은 자산군을 섞어서 포트폴리오를 구성해서 위험도를 낮추고 안정적으로 우상향하도록 만든다는 자산배분의 기본 철학을 잘 보여주는 전략이라 할 수 있습니다..