퀀트 이야기 - pinotquant.com

PBR (Price-to-Book Ratio) : 주가순자산비율 PER 과 더불어 전통적인 밸류에이션 지표로서, 주식이 얼마나 저평가 되었는지를 측정하기 위한 기본적인 지표 중 하나입니다. 주가 대비 장부가치를 판단하는 방법으로, 여기에서 말하는 장부가치는 기업이 보유한 현금, 부동산, 재고 자산 등을 의미합니다. PBR 은 상대가치평가법으로 주식의 가치를 측정하기 위해 PER 과 더불어 널리 쓰이 지표이기도 합니다. - 계산방식 PBR = 주가 / 주당 장부가치 주당장부가치 = 자본총계(순자산) / 발행주식수 PBR 이 갖는 의미는 다음과 같습니다. PBR 1: 주식의 시장가격이 장부가치보다 높다는 것을 의미합니다. 이는 주식이 과대평가되었다는 신호일 수 있으나, 투자자들이 회사의 미래 성장에 대해 긍..

PER (Price Earning Ratio) : 주가수익비율 대표적인 밸류에이션 지표로서, 주식의 가치를 측정하기 위한 가장 기본적인 지표 중 하나입니다. 기본적인 개념은 매년 벌어들이는 순이익으로 현재 시가총액만큼을 벌기 위해서 소요되는 기간을 의미합니다. 예를 들어 매년 순이익을 100억씩 벌고 있으며, 시가총액이 1000 억인 기업의 PER 은 10 이 됩니다. 이 기업의 지분을 100% 인수하기 위해서는 현재 벌어들이는 순이익을 PER 숫자만큼 반복해야 한다는 의미가 됩니다. PER 은 상대가치평가법으로 주식의 가치를 측정하기 위해 가장 널리 알려진 지표이기도 합니다. - 계산방식 PER = 주가 / 주당 순이익(EPS) PER = 주가 / (당기순이익/주식 수) PER = 시가총액(주가*주식 ..

산타랠리는 성탄절 부근부터 다음해 초까지 주가가 상승세를 타는 현상을 말합니다. 경험적으로 많은 투자자들은 연말이 되면 주식가격이 오른다는 것을 알고 있었고 이를 산타 클로스의 선물이라는 의미로, "산타 랠리" 라고 불렀습니다. 산타랠리가 발생하는 원인은 여러가지 가설이 있지만, 사람들이 연말 보너스를 받으면서 이로 인한 소비 지출이 늘어나고, 기업실적이 좋아지기 때문에 자연스럽게 주가도 상승한다는 것이 주된 이론입니다. 그렇다면 통계적으로 산타랠리는 실제로 존재할까요? 코스닥의 경웅, 매년 12월 26일에 코스닥 지수를 매수한 이후 이듬해 1월 6일에 팔았다면 21년 중 20년이 수익이 났습니다. 특히 코스닥은 이론 배당락이 코스피에 비해서 낮고 대주주 양도소득 과세를 피하기 위한 매도 물량이 배당락 ..

투자에 있어서 벤치마크란 "투자 성과를 비교하기 위한 기준"을 뜻합니다. 주식, 펀드, ETF, 포트폴리오, 투자전략 등의 다양한 금융상품들에 있어 각자의 성과를 측정하기 위해 벤치마크가 사용됩니다. 보통 벤치마킹은 투자하고자 하는 자산의 대표 지수를 선정합니다. 예를 들면 주식에서는 상장주식시장지수 (Stock Market Index), 채권은 KRX 채권지수 (Bond Index) 등이 벤치마크 역활을 합니다. 이것도 국내 주식일 경우에는 KOSPI, KOSDAQ 이 벤치마킹이 될 것이고 미국주식의 경우 NASDAQ, S&P500 등이 될 것입니다. 또한 가상화폐는 Crypto 지수 혹은 대표적인 가산자산인 비트코인의 수익률을 벤치마킹으로 할 수 있으며, 아파트 매매의 경우에는 통계청에서 발표하는 아..

알파와 베타의 의미에 대해 알아봅시다. 알파는 "벤치마크보다 높은 초과수익" 을 뜻합니다. 일반적으로 벤치마크는 시장지수가 기준이 됩니다. 특정 투자전략의 수익이 벤치마크보다 높으면 그 만큼의 알파가 창출되었다고 표현합니다. 알파 투자는 많이 투자자들이 시도하는, 시장수익률을 상회하는 투자전략을 말합니다. 일반적으로 가치투자, 기술적 분석 투자, 퀀트투자 등이 모두 이 범주에 해당하며 시장수익률을 이기기 위해 최적의 마켓 타이밍을 찾아내고 가치대비 가격이 저평가되어 있는 종목을 발굴해서 매수하려는 노력을 하게 됩니다. 베타투자는 시장수익률을 추종하는 투자를 의미하며, KOSPI, S&P500, NASDAQ 과 같은 시장지수를 추종하는 ETF 를 매수하는 전략이라고 할 수 있습니다. 소극적인 투자로 볼 수..

코스피는 1980년 1월 4일을 기준으로 100 에서 시작해서, 2022년 12월 현재 2370 입니다. 42년간 23배가 올랐으니 연평균 복리 7.8% 씩 오른 셈입니다. 그렇다면 주식 투자를 하는 사람들은 대부분 돈을 벌었어야 합니다. 그런데 왜 이렇게 우리 주변에는 투자로 손실을 보는 사람들이 많은 것일까요? 여기에는 여러가지 이유가 있지만, 오늘은 그중 하나의 문제점인 주가지수에 숨겨진 "생존편향" 에 대해 살펴봅시다. 먼저 KOSPI 와 KODSAQ 지수 계산 방법을 알아봅시다. 대한민국의 지수들은 "시가총액가중방식" 으로 계산됩니다. 이 방식은 기준 시점의 시가총액과 현재 시점의 시가총액을 비교하여 그 배율을 주가 지수로 산출하는 것입니다. KOSPI 의 경우 1980년 1월 4일자의 시가총액..

앞선 글에서 자산배분에 대해 소개했습니다. 앞서 소개드렸듯이 자산배분은 새로운 이론이 아니며, 오래 전부터 경험적으로 전수되어 왔던 자산 관리 방법론입니다. 나의 포트폴리오에서 자산의 비중을 선택하는 것이, 어떤 자산을 선택하는지보다 장기적으로 더 중요합니다. 앞서 올웨더 포트폴리오 등을 소개 드렸는데, 예를 들어 올웨더 포트폴리오에서 주식, 채권, 원자재와 같은 자산군 들에 대해 어떤 ETF 를 선택해서 넣을지 고민하는 것 보다 더 중요한 것은 각각의 자산군 별로 비중을 어떻게 정할지를 결정하는 것입니다. Vanguard 에서는 포트폴리오의 수익과 변동성의 약 88%가 자산 배분에 의해 설명된다고 발표한 바 있습니다. 자산 배분은 나의 전체 투자전략을 운용하는 전체적인 큰 그림을 그리는 작업이라고 생각..

2022년은 여러모로 어려운 시장입니다. 그렇다면 KOSPI 의 현재 밸류에이션은 어느정도 수준까지 와 있을까요? KOSPI 의 PER 추이를 분석해 보겠습니다. 2001 년 부터 2022년까지 과거 22년 평균 PER 은 15.25 이며, 2022년은 2200 이 깨지던 9월 저점에서 PER 9.26 까지 떨어져서 2008 년 금융위기 이후 두번째로 낮은 수치를 기록했습니다. KOSPI 의 PER 밴드 역사적인 하단 시점들 연도 KOSPI 종가 KOSPI PER KOSPI PBR 2008 1117.86 8.94 0.94 2022 2293.61 (10월 말) 9.26 (10월 말) - 2018 2028.01 9.53 0.86 2003 788.85 9.87 0.99 출처 : KRX, e-나라지표(2022년..