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퀀트 이야기 - pinotquant.com
시장에는 다양한 계절성 (Seasonality, 시즈널리티) 가 존재합니다. 잘 알려진 것으로는 월말에 수익이 높은 월말 효과, 금요일 수익이 높고 월요일 수익이 낮은 주중 효과, 장 마감 직전인 종가에 매수해서 다음날 시초가로 파는 오버나이트 전략, 하루 중에서는 점심 시간대가 가장 수익이 낮은 런치 효과 등이 있습니다. 오늘은 11월 ~ 4월 구간에만 주식을 매매하고, 5월 ~ 10월 구간에는 주식을 매매하지 않는 시즈널리티 전략에 대해 소개하겠습니다. 이 전략은 할로윈이 가까운 11월 부터 매매를 시작한다고 해서 할로윈 전략이라고도 부릅니다. 주식 시장에는 "5월에 팔고 떠나라"(Sell in May and go away) 라는 오래된 격언이 있습니다. 5월부터 가을까지 수익률이 좋지 않다는 것은 ..
프로스펙트 이론이란? 1979년 행동경제학자이자 심리학자인 아모스 트버스키(Amos Tversky)와 대니얼 카너먼(Daniel Kahneman) 은 프로스펙트 이론(Prospect Theory) 을 발표합니다. 이는 기존의 주류 경제학에서 다루는 효용함수와는 완전히 다른 새로운 가치함수(Value Function) 를 설명하는 이론으로, 이 이론으로 카너먼은 2002년 노벨 경제학상을 수상합니다. 프로스펙트 이론은 인간의 의사결정은 합리적이지 않다는 주장에 바탕을 두고 있습니다. 이는 기존의 주류 경제이론이던 "기대효용이론" 의 단점을 보완하는 "행동경제학" 이론으로, 인간 행동의 실제와 그 원인을 심층적으로 분석하는 경제학입니다. 인간은 이성을 갖고 있지만 한편으론는 감정에 휘둘리는 존재로, 어느 학..
손실회피 편향이란 투자 심리를 위해 알아야 하는 개념으로 "손실회피(Loss Aversion) 편향" 이란 것이 있습니다. 손실회피편향이란 같은 이익과 손실을 볼 경우에 이익으로 얻는 기쁨보다 손실로 보는 괴로움이 더 크게 느껴지는 심리상태를 말합니다. 이 개념은 행동경제학자이자 심리학자인 아모스 트버스키(Amos Tversky)와 대니얼 카너먼(Daniel Kahneman)이 1979년 발표한 프로스펙트 이론(Prospect Theory) 에서 등장합니다. 사람들은 1만원 이익을 보았을 때의 즐거움보다 1만원 손해를 보았을 때의 상실감이 훨씬 크다고 느낀다는 것입니다. 아모스와 대니얼은 실험을 통해 같은 금액이라도 이익을 보았을 때보다 손실을 보았을 때의 심리적 강도가 2배 이상의 크다는 연구 결과를 ..
앞선 글에서는 레이 달리오의 "올 웨더 포트폴리오" 를 소개했는데요. 미국 ETF 로만 구성되어 있어서 미국 계좌가 있는 투자자들만 포트폴리오 구성이 가능하다는 불편함이 있습니다. 이번에는 올 웨더 포트폴리오를 국내 ETF 로 구성하는 방법에 대해 소개합니다. 국내 ETF 는 투자 역사가 짧고 종류도 많지 않아서 레이 달리오가 의도했던 것과 완벽하게 동일한 형태로 올 웨더 포트폴리오 전략을 복제하는 것은 불가능하지만 자산별로 유사한 상품군을 대체해서 비슷한 전략을 만드는 것은 가능합니다. 이를 "한국형 올웨더" 혹은 "K-올웨더" 라고 부르며 강환국님, 김성일님과 같은 국내 유명 투자자들이 소개한 바 있습니다. 올 웨더 포트폴리오는 국내 ETF 를 사용해서 다음과 같이 구성해 볼 수 있습니다. 포트폴리오..
정적 자산배분 전략중에 "황금 나비(Golden Butterfly)" 전략이 있습니다. 해외의 유명 블로거이자 투자 사이트 PortfolioCharts.com 을 운영하는 Tyler 가 개발한 것으로 알려져 있습니다. 이 전략은 영구 포트폴리오와 유사하게 경제적 위험에서 포트폴리오를 방어하기 위해 서로 상관도가 낮은 자산군을 배분하는 아이디어에서 출발하며, 4개 자산군이 영구 포트폴리오와 겹칩니다. 황금 나비 전략 자산배분 방법 20% 전체 주식시장 투자 20% 소형주 투자 20% 장기 채권 투자 20% 단기 채권 투자 20% 금 투자 각 자산군에 대한 설명 전체 주식시장 투자 모든 자산들 중에서 장기적으로 가장 수익률이 높은 것은 주식입니다. 소형주 소형주 편입으로 주식 비중과 변동성이 너무 높아지는 ..
투자 전략은 크게 자산배분, 마켓 타이밍, 개별 종목투자 로 나눌 수 있습니다. 오늘은 마켓 타이밍 투자에 대해 알아보겠습니다. 마켓 타이밍이란 무엇인가 마켓 타이밍(Market Timing) 이란 시장 상황에 맞춰 능동적으로 투자금을 넣거나 빼는 행위를 말하며, 이 작업은 투자금을 현금화 하거나, 주식에 들어간 자금을 채권이나 부동산 등 다른 자산으로 옮기는 것입니다. 이 모든 행동은 "시장 예측" 을 기반으로 이루어집니다. 투자자가 시장의 상승, 하락 움직임을 예상할 수 있다면, 이를 이용해서 수익을 낼 수 있다는 이론에서 시작된 전략입니다. 시장 예측을 기반으로 투자한다는 것은 오래 전부터 많은 트레이더들이 시도했습니다. 시장 예측을 위한 데이터로는 "기본적 분석", "기술적 분석", "퀀트 분석"..
손익 비대칭성 (Asymmetric payoff) 이란 투자에 있어서 "손실과 이익은 대칭하지 않는다" 는 것이며, 동일한 비율의 손실을 보았을 때 이를 메꾸기 위해서는 더 높은 이익을 거두어야 하는 것을 의미합니다. 손익 비대칭성 "손익 비대칭성의 원리"은 많은 투자자들이 간과하는 사실이기도 하며, 투자에 있어서 "잃지 않는 투자" 와 "복리의 마법" 의 중요성을 설명하는 개념이기도 합니다. 예를 들어 보유한 주식이 -50% 의 손실을 기록했다면, 원금 회복을 위해 몇 % 수익이 나야 하는지 생각해 봅시다. 많은 사람들이 산술적으로 손실과 동일하게 50% 수익이 나면 된다고 생각합니다. 하지만 실제로는 -50% 손실을 기록한 계좌가 원금을 회복하려면 100% 수익을 내야 합니다. * 50% 손실이 난 ..
버핏지수는 무엇인가 버핏 지수는 미국의 전설적인 투자자, 워렌 버핏(Warren Buffett) 이 시장의 고평가, 저평가 상태를 판단하기 위해 고안한 것으로, 국내 총생산(GDP) 대비 상장 주식의 시가총액 비율입니다. 이 개념은 한 국가의 상장된 기업들의 시가총액은 그 나라의 국내 총생산(GDP) 에 수렴한다는 개념에서 출발합니다. 버핏은 2001년 미국의 경제 전문지 포츈 과의 인터뷰에서 버핏지수를 소개하면서 "시기를 막론하고 주식시장의 밸류에이션을 판단하는 가장 훌륭한 방식은 그 나라의 시가총액을 국내 총생산과 비교하는 것" 이라고 언급한 바 있습니다. 이는 시가총액은 그 나라의 기업들의 가치를 나타내고, 이 값은 그 나라의 국내총생산 값과 수렴한다는 이론을 기반으로 하고 있습니다. 버핏 지수의 ..