퀀트 이야기 - pinotquant.com

산타랠리는 성탄절 부근부터 다음해 초까지 주가가 상승세를 타는 현상을 말합니다. 경험적으로 많은 투자자들은 연말이 되면 주식가격이 오른다는 것을 알고 있었고 이를 산타 클로스의 선물이라는 의미로, "산타 랠리" 라고 불렀습니다. 산타랠리가 발생하는 원인은 여러가지 가설이 있지만, 사람들이 연말 보너스를 받으면서 이로 인한 소비 지출이 늘어나고, 기업실적이 좋아지기 때문에 자연스럽게 주가도 상승한다는 것이 주된 이론입니다. 그렇다면 통계적으로 산타랠리는 실제로 존재할까요? 코스닥의 경웅, 매년 12월 26일에 코스닥 지수를 매수한 이후 이듬해 1월 6일에 팔았다면 21년 중 20년이 수익이 났습니다. 특히 코스닥은 이론 배당락이 코스피에 비해서 낮고 대주주 양도소득 과세를 피하기 위한 매도 물량이 배당락 ..

2022년은 여러모로 어려운 시장입니다. 그렇다면 KOSPI 의 현재 밸류에이션은 어느정도 수준까지 와 있을까요? KOSPI 의 PER 추이를 분석해 보겠습니다. 2001 년 부터 2022년까지 과거 22년 평균 PER 은 15.25 이며, 2022년은 2200 이 깨지던 9월 저점에서 PER 9.26 까지 떨어져서 2008 년 금융위기 이후 두번째로 낮은 수치를 기록했습니다. KOSPI 의 PER 밴드 역사적인 하단 시점들 연도 KOSPI 종가 KOSPI PER KOSPI PBR 2008 1117.86 8.94 0.94 2022 2293.61 (10월 말) 9.26 (10월 말) - 2018 2028.01 9.53 0.86 2003 788.85 9.87 0.99 출처 : KRX, e-나라지표(2022년..

벤자민 그레이엄 (1894 ~ 1976) 은 "현대증권의 아버지" 혹은 "가치투자의 아버지" 로 불리는 투자자입니다. 그레이엄은 1925년에 그레이엄-뉴먼 투자회사를 설립한 이후 30여년간 연평균 17% 의 수익률을 기록했습니다. 1920년대의 경제대공황을 겪으면서 그레이엄은 "돈을 잃지 않는 투자" 를 목표로 하게 됩니다. 이 전략을 위해 그레이엄이 주목한 것은 기업의 "청산가치" 였습니다. 청산가치란 기업이 파산 등으로 청산하는 경우에, 기업에 남아있는 자산 중에서 회수 가능한 금액의 가치를 말합니다. 기업이 보유한 금융자산, 부동산, 재고자산과 같이 현금화 할 수 있는 장부상의 가치를 의미하는데, 내가 투자한 기업이 망하더라도 기업이 현금화 할수 있는 자산이 충분하다면 이를 주주들에게 분배해 줄 수..

월 스트리트 사상 최고의 펀드 매니저로 흔히 피터 린치(Peter Lynch, 1944 ~ ) 를 꼽습니다. 피터 린치는 1977년부터 1990년까지 마젤란 펀드를 맡아서 14년간 연평균 29.2% 의 놀라운 수익률을 기록했고, 이 기간동안 마젤란 펀드의 운용 자금은 1800만 달러에서 140억 달러로 660 배나 성장합니다. 피터 린치가 특히 좋아한 종목군은 소형주 이면서, 이익과 매출이 빠르게 성장하는 기업이었습니다. 이러한 피터 린치의 전략을 퀀트 투자로 구현한 것이 "소형주 고성장 전략" 입니다. 이 전략은 소형주이면서 이익과 매출이 급격히 증가하는 성장 모멘텀이 좋은 종목들을 매매하는 전략입니다. □ 필터 조건 - 시가총액 하위 20% 대상의 기업들만 매매 □ 매매 조건 아래와 같이 매출액과 영..

2022 년의 시장 상황은 매우 좋지 않습니다. 과거 30년 이상의 기록들을 아무리 살펴봐도, 올해의 시장 상황은 역대급으로 좋지 않다는 결론만 나옵니다. 과거 30년간 미국 S&P500 과 한국 KOSPI 가 동시에 -20% 이상 하락한 경우는 단 두 번 뿐이었습니다. 바로 2008년의 서브프라임 모기지론 사태와 2022년 입니다. 한국과 미국이 모두 다같이 빠지는 것이 심각한 이유는, 신흥국 시장인 한국와 선진국 대표 시장인 미국이 모두 나쁘다는 것으로, 글로벌 전체 경기가 심각한 상황이라는 반증이 되기 때문입니다. - 아래 하락률은 2022년 9월 29일 기준입니다. 또한, 1991년 이래로 32년간의 KOSPI 시장의 연간 등락률을 분석해 보면, 상승한 해가 21번, 하락한 해가 11번이 있었는데..

소형주 LSV 전략은 강환국 작가님의 "할수있다 퀀트투자" 에서 소개되기도 했던 저평가 가치주 매매 퀀트전략입니다. 소형주 LSV 전략 - 기대 CAGR : 25% 이상 - 매수전략 . 시가 총액이 가장 작은 주식들을 대상으로 PER, PBR, PCR 이 낮은 순으로 순위를 매김 . 세 개의 지표의 순위를 더해서 합산 순위를 선정 . 가장 순위가 높은 주식을 매수 - 매도전략 : 연 1회 리밸런싱 이 전략은 Lakonishok, Shleifer, Vishny 의 세 명의 저자가 공동으로 발간한 1994년의 논문 Contrarian Investment, Extrapolation and risk 에서 처음 소개되었습니다. LSV 는 이 논문의 저자인 세 명의 이니셜을 따서 붙여졌습니다. 가치투자 논문에서는 ..

버크셔 해서웨이 주주총회에서 버핏은 사후에 유족들을 위해서 어떤 투자를 추천할 것인지에 대한 질문을 받습니다. 의외로 버핏은 자신이 대주주로 있는 버크셔 해서웨이의 주식을 매입할 것을 권하지 않고, S&P500 지수에 90%, 미국 장기 채권에 10% 투자하는 포트폴리오를 권합니다. 여기에 대해 버핏은 다음과 같이 설명합니다. 내가 죽은 후에 유산을 물려받은 아내는 돈이 부족하지 않을 것입니다. 그렇다면 아내에게는 편안한 여생을 보내는 것이 더 중요합니다. 버크셔 혹은 다른 기업의 주식을 갖고 있으면 주위 사람들의 이런 저런 의견에 휩쓸리기 쉽고 불필요한 스트레스를 받을 수 있습니다. 그래서 누구나 이해할 수 있는 미국 상장주식 지수인 S&P500 에 대부분을 투자하고, 헷지를 위해 미국 채권을 일부 포..

저 PER & 저 PBR 전략이란 가치평가 지표로 가장 많이 쓰이는 것은 PER 과 PBR 이 있습니다. PER 과 PBR 은 EPS 와 BPS 를 갖고 계산하게 됩니다. EPS (Earning Per Share) 는 주당 순이익, BPS (Book Per Share) 는 주당 순자산가치를 뜻합니다. EPS 는 기업이 얼마나 수익을 내고 있는지에 대한 "수익성" 지표이며, BPS 는 기업이 얼마나 많은 자산을 갖고 있는지에 대한 "안정성" 지표라고 할 수 있습니다. 주가를 EPS 혹은 BPS 로 나누면 가장 기본적인 밸류에이션 지표인 PER 과 PBR 을 구할 수 있습니다. PER = 현재주가 / EPS PBR = 현재주가 / BPS PER 과 PBR 은 밸류에이션 지표로 매우 오래전부터 사용되어 왔고 ..