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퀀트 이야기 - pinotquant.com
오늘은 투자를 하면서 쉽게 겪는 오류중에서 생존편향(Surviviorship bias) 에 대해 알아봅시다. 생존 편향이란 말 그대로 "살아 남은 것" 만을 보기 때문에 생기는 오류를 의미합니다. 이를 잘 설명하는 알려진 사례로 2차 세계대전 당시 미 해군 전투기의 개선 프로젝트가 있습니다. 미 해군의 전투기 개선 프로젝트 2차 세계대전 당시, 미국 해군은 전황을 유리하게 만들기 위해 전투기의 개선 방안을 연구하는 프로젝트를 진행합니다. 전투에서 귀환한 전투기를 대상으로 어느 부위에 대공포의 총알이 주로 피격되었는지를 조사하여, 전투 상황에서 주로 전투기의 어느 부위가 피격받는지를 통계를 내고 이를 바탕으로 전투기를 보완하는 연구였습니다. 통계 결과는 아래 그림처럼 대부분의 피격이 꼬리 날개, 중앙 몸통..
샤프지수(Sharp Ratio)는 투자자가 부담하는 위험과 자산 수익률간의 관계를 나타낸 것입니다. William Sharpe 교수가 1966년에 개발한 투자 성과 판단용 지수로, 투자 수익률과 자산 수익률을 갖고 계산할 수 있습니다. 샤프지수 = (연복리수익률 - 무위험 이자율) / 변동성 특정 금융상품의 연복리수익률에서 리스크 없이 확보할 수 있는, 원금이 보장되는 무위험 이자율을 뺀 뒤 이를 변동성으로 나눕니다. 샤프지수는 "리스크 조정 수익" 이라고 부르기도 합니다. 샤프지수가 높다는 것은 리스크가 적다는 의미로, 투자자 입장에서는 마음 편한 투자를 할 수 있다는 것을 의미합니다. 같은 기대 수익률을 갖는 전략이라면 가능한 샤프지수가 낮은 전략을 선택하는 것이 좋습니다. 그만큼 마음 편한 투자를 ..
많은 경우에 퀀트 백테스트 결과는 실전 투자결과에 비해 수익률이 높은 경향이 있습니다. 그래서 백테스트 결과만 믿고 투자를 할 경우에 낭패를 보는 경우가 많습니다. 이번에는 백테스트의 문제 중 하나인 예견편향에 대해 알아보겠습니다. 사람에 따라 미래참조 편향 혹은 사후해석 편향 등으로 표현하는 경우도 있습니다. 예견편향이란 과거 시점에서 알수 없는 미래의 정보를 미리 참조해서 투자전략에 반영하는 것으로, 백테스트가 진행되는 시점에서는 알 수 없는 정보나 데이터를 사용하는 편향을 의미합니다. 공시일과 PIT (Point Of Time) 반영 기업의 재무제표 데이터를 참고할 때, 미래참조 편향이 반영되는 경우가 많습니다. 예를 들면 우리나라의 12월 결산기준 공시일은 다음과 같습니다. 공시 기준일을 보면 알..
리밸런싱(Rebalancing)이란 무엇인가 리밸런싱(Rebalancing)이란 정해진 일정 주기마다 현재 포트폴리오의 자산별 비중을 목표 비중으로 조정하는 것입니다. 예를 들어 주식 50%, 채권 50% 의 비중을 갖는 포트폴리오를 운영하고 있는데 주식이 상승해서 내 포트폴리오의 주식 비중이 60%, 채권 비중이 40% 로 변한다고 가정해 봅시다. 이때 처음에 정한 포트폴리오 비중을 맞추기 위해 가격이 오른 주식은 일부 매도하고 그 돈으로 채권을 추가 매수해서 주식과 채권 비중을 처음대로 50:50으로 맞추는 행위가 리밸런싱입니다. 리밸런싱은 포트폴리오의 투자비중을 주기적으로 목표 비중과 일치함으로써 투자 성과를 확인할 수 있습니다. 또한 최근에 많이 오른 자산군을 매도하고, 가격이 하락한 자산군은 매..
단리와 복리 초,중학교 때 배우는 단리와 복리의 개념은 투자에서 매우 중요합니다. 단리는 "원금에만 붙는 이자"이며, 복리는 "원금 + 이자" 에 이자가 붙는 것입니다. 복리수익률은 흔히 연평균 성장률 (CAGR, Compound Annual Growth Rate) 이라 부르기도 합니다. 투자자가 수익 실현한 금액을 매번 인출하고, 원금에 대해서만 재투자를 한다면 단리 수익률을 받을 것입니다. 반면 원금 + 수익금액을 재투자하면 복리 수익을 기대할 수 있습니다. 원금에 이자에 이자가 붙어서 수익금액은 눈덩이처럼 커지는데, 이를 스노우 볼(Snow Ball) 효과라고 부릅니다. 복리를 이용하면 기하급수적으로 수익을 키울 수 있습니다. 복리의 무서움 예전에 투자 성과가 매우 좋다고 알려진 친구와 투자 이야기..
퀀트 투자를 위해 퀀트 전략가들이 자주 사용하는 용어와 개념에 익숙해 질 필요가 있습니다. 오늘은 중요한 개념인 "고점대비 최대낙폭 (MDD, Maximum Draw Down)"에 대해 알아보겠습니다. 고점대비 최대낙폭 (Maximum Drawdown) MDD 는 정해진 투자기간 내에서의 최고점 대비 최대 낙폭의 비율입니다. 계산공식은 아래와 같습니다. MDD = (최저점 / 최고점) - 1 2020년 코로나 이슈로 1월 20일에 전고점 2277 이던 코스피 지수는 3월 19일 장중 최저가 1439 를 기록했습니다. 이 경우 2020년 1~3월의 MDD = (1439/2277) - 1 = - 36.8% 이 됩니다. MDD 는 왜 중요한가? 많은 사람들이 투자에 있어서 수익률을 우선적으로 생각하는데, MD..
투자는 어렵습니다. 삼성증권에서 고객 계좌를 분석한 자료에 의하면, 장기적으로 꾸준히 수익을 내는 개인투자자 비율은 10% 가 채 되지 않는다고 합니다. 투자가 어려운 가장 큰 이유 중 하나는 심리적인 문제를 극복하기 힘들기 때문입니다. 일단 계좌에 내 돈이 들어가는 순간 사람들은 냉정함을 유지하기 힘듭니다. 최근에 발행된 "거인의 포트폴리오 (강환국 저)" 에서는 투자자들이 투자에 실패하는 단계에서 흔히 겪는 10가지 심리적인 문제를 지적하고 있습니다. 1. 투자 중독 - 투자를 게임처럼 하며, 매매에서 오는 스릴을 즐기게 되는 현상을 말합니다. 일관적 전략을 유지하기 어렵고 주관과 감에 의한 매매를 할 가능성이 높아집니다. 2. 상대적 박탈감 - 남이 얼마를 벌었다더라 등의 이야기를 들으면서 전략을 ..
퀀트(Quant) 란 계량적인(Quantative) 분석가(Analyst) 의 약자로, 통계와 수학적인 논리에 근거하여 금융 데이터를 계량적으로 분석하고 투자법칙을 찾아내고, 이를 컴퓨터와 IT 기술을 이용해서 실행하는 투자방법 혹은 투자자를 말합니다. 주식투자의 역사는 매우 오래되었으나, 아직도 주식투자계에는 "점성술" 수준에 해당하는 수많은 미신들이 투자자를 현혹하고 있습니다. 이러한 "점성술" 을 "천문학" 수준으로 발전시키고자 하는 노력에서 연구된 학문이 바로 "퀀트" 라고 할 수 있습니다. 최초의 퀀트 연구자는 에드워드 소프라고 알려져 있습니다. UCLA 수학 박사인 소프는 어린 시절부터 천재로 유명했는데, 자신의 수학적 지식을 이용해서 블랙잭 게임을 이기는 방법을 연구합니다. 이른바 "카드 카..